拐点已至，2019中国涂料行业正 “蝶变”(上)

　　2019年，或许将成为中国涂料行业的一个分水岭。

　　纵观整个涂料行业，2019上半场至今，呈现了两种完全相反的态势。

　　一方面，并购、扩产、新厂开工建设、开发新产品等消息不绝于耳，不少涂料企业继续布局，高歌猛进，攻城略地;一方面，多家涂料企业流动负债增加，有的卖厂求生，有的进入失信名单，还有的干脆直接注销退出，一片愁云惨淡。

　　涂料行业观察员赵中鹏认为，2019年，涂企生存冰火两重天，中国涂料行业正在经历 “蝶变”的过程。环保压力陡增，化工企业入园，进入门槛设限，产业集中度提升，优胜劣汰强者愈强的马太效应凸显，导致缺少竞争力的中小涂料企业面临生死劫，退出注销状况乍现。而具有资金、技术、研发及产品优势的优质涂料企业则迎来了极佳的发展良机，丰富产品体系，扩能建厂布局，拓展营销渠道，增强企业竞争力。

　　从最新密集公布的上半年业绩报告来看，七成以上的上市涂料企业实现了营收及利润的双增长，部分企业的营收及利润同比增长高达七成以上，有的甚至高达287%。

　　赵中鹏说，优势企业将在2019年下半场以及未来一至两年，完成“蝶变”，产品结构和业态布局持续优化，营收能力增强，市场份额扩大。但同时，不少中小涂企遭遇颠覆的“大地震”余波未息，生存空间持续受到强企的挤压。

　　1、隐患：负债及账款拖欠压力增大

　　8月14日，全国中小企业股份转让系统发布公告，江阴市天邦涂料股份有限公司自2019年8月19日起终止股票挂牌。

　　此前，对于计划“撤离”新三板终止挂牌的原因，天邦涂料解释称“鉴于公司的发展受到行业竞争、资金的制约，出于公司经营发展战略需要”。

　　《涂料眼》注意到，天邦涂料于2015年1月5日在新三板上市，至今终止挂牌，上市之旅经历了三年半时间。

　　终止挂牌意味着退出新三板、摘牌、退市等一系列措施。终止挂牌的原因无非这几类：企业运营出现问题或者违规，被摘牌或者是想转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。但显然，天邦涂料目前没有传出被并购的消息，也不是想到其他板上市，直接的因素是，受到营收下滑、利润亏损等资金压力的影响。

　　天邦涂料2018年度报告显示，营业总收入3221.40万元，比去年同期下降0.53%，亏损近41.95万元。除2016年实现营收及利润增长外，2017年、2018年营收下滑，净利润均为负数。

　　《涂料眼》通过天眼查发现，2015年到2018年，天邦涂料资产负债率分别是34.14%、41.17%、41.34%、41.91%，流动负债率分别是86.07%、91.18%、92.22.34%、92.70%，均呈连年递增趋势，经营环境持续恶化。

　　与天邦涂料同期撤离新三板的还有苏州吉人高新材料股份有限公司(以下简称“苏州吉人”)。与天邦涂料不同的是，苏州吉人2018年营业收入3.32亿元 同比增长2.03%，归属于挂牌公司股东的净利润为3703万，同比下降37.75%，基本每股收益0.36，同比下降38.98%，资产负债率(合并)36.30%。自身的经营状况似乎比天邦涂料要好很多。

　　《涂料眼》注意到一个细节，在2018年度报告中，苏州吉人提及到应收账款坏账风险称，公司业务处于转型成长阶段，营业收入保持稳中有升，随着公司业务的发展，尤其是加快发展终端业务，公司应收账款金额也有增长趋势。2018年末、2017年末，公司应收账款账面余额分别为7204.78万元、5767.46万元，应收账款账面价值占当期总资产的比例分别为15.85%和12.88%。随着公司进一步深入加大终端客户市场开拓，公司应收账款可能还会有增加，其中可能存在着部分应收账款不能按期收回或发生坏账的情况，将对公司经营能力产生不利影响。

　　2018年10月至今，苏州吉人作为原告，向法院申请执行追讨账款的《买卖合同纠纷》多达数十起，拖欠苏州吉人的款项几十万元到上百万元不等，其中广州五羊钢结构有限公司截止2017年底，累计拖欠苏州吉人货款143万余元。

　　来自中国涂料工业协会的数据显示，2018年，我国涂料行业亏损企业数、亏损总额较上年分别增加7.6%、27.4%，收入、成本总额分别较上年增加6.5%、7.3%。应收账款较上年增加6.3%，达607亿元，应收账款份额已占行业营业收入的18%，对企业的发展及流动资金产生的压力不容小觑。

　　环保压力、账款拖欠，这都有可能是涂料企业撤出新三板的隐形原因之一。

　　涂料行业观察员赵中鹏认为，账款拖欠是每个企业都会面临的问题，因此，保证流动资金的充裕和风险的可控性至关重要。

　　对于生存空间在压缩的中小涂料企业而言，调整战略，集中资金、精力，增强研发实力，提升产品质量和终端盈利能力，让企业更好地生存下去，才是当前最现实的目标。

　　2、阵痛：上千家涂料企业注销

　　2019年上半年，对涂料企业而言，最大的变数出现在3.21江苏响水爆炸事故后。

　　从国家到地方，对于化工企业的安全管理、督察、整治提出了更高更严的要求，不少化工关门歇业、停产，受此影响，涂料原材料价格堪比股市，一天一个价。无数涂料企业在原材料涨价的风口浪尖饱受煎熬。

　　“3.21”化工爆炸事故发生之前，间苯二胺天嘉宜公司交易价仅为3.7万元/吨，半个多月的时间，市场上部分生产厂家报价高达15万元/吨左右，涨幅高达305.42%。

　　2019年1月以来，国内钛白粉生产企业就多次上调主营产品价格，至4月中旬，钛白粉(金红石型)现货参考价每吨约17500元，平均上涨幅度超过1000元/吨。

　　5月24日，特种化学品公司朗盛(Lanxess)宣布正在全球范围内将Bayferrox和Colortherm品牌的黄色氧化铁颜料价格提高了15%，并立即生效，原因是运营成本上升。

　　陶氏宣布自2019年6月1日，或根据合同允许时间起，陶氏代表自身及其适用的合并子公司，将提升MDI产品价格。

　　8月份国内22家钛白粉企业发布涨价函，集体上调价格，宣布上涨500-800元/吨。

　　《涂料眼》对比上市涂料企业2018年度数据，发现销售净利率整体呈现下降趋势，原因都提及到原材料上涨，成本增加。2019年，对于风险抵抗能力较强的企业而言，原材料上涨对它们影响毕竟有限，但对于资金有限的涂料企业而言，原材料上涨对他们的影响却是致命的。2019年，中小涂料企业倒闭态势加剧。

　　8月4日，人民法院公告网显示，海南星光绿色建筑涂料有限公司涉民间借贷纠纷跑路。根公开信息统计，今年以来已有江门市特信涂料有限公司、浙江诸超涂料有限公司、杭州诸超油漆连锁有限公司、昆仑涂料(上海)有限公司等多家涂料企业公开宣布破产。

　　涂料行业已进入微利时代，有实力的企业才能走得更远。涂料行业观察员赵中鹏说。原材料价格上涨造成企业利润减少、经营成本增加。再加上很多涂料企业在安全管理、环保污染物排放等方面存在很大的问题，出现VOCs及安全整治方面达不到要求，回款不及时导致资金链断裂，负债率太高资不抵债等等因素，难以为计的涂料企业只能选择把公司或股份转让出去，换得一线生机，还有的直接放弃，选择把企业彻底关闭注销。

　　据查，近1年时间内注册并注销的涂料企业多达上千家，注销企业的数量之大令人咂舌。更令人忧心的是，自2019年1月份以来，有50多家涂料企业进入失信名单，大部分原因集中在企业经营不善，资金链出现问题，欠款不还，而最终成为“老赖”。

　　目前涂料企业主要通过银行借款、融资平台、民间融资等方式来融资，由于银行贷款手续繁复，审批时间过长，许多中小企业为求发展不得不退而求其次从民间融资，利高成为大部分中小企业破产隐患。

　　涂料行业观察员赵中鹏认为，原辅材料价格普遍上涨、生产成本急剧上升、国内劳动力价格不断提高，生产和市场面临的不利因素增多，中小企业进入化工园区的门槛越来越高，行业洗牌加剧，涂料行业的融资环境更趋于理性，优质资本和优质企业衔接度越来越高。优质涂料企业的产能扩张，推进了产业集中度的提升，市场渠道被大品牌攻城略地，压缩了中小涂料企业的生存空间，倒逼着它们通过变革，来寻求生存空间和可持续的经营动力。

　　经历了2017、2018年及2019年上半年的结构调整，中国涂料行业推进“油改水”及环保功能性涂料的大盘已定，环保政策压力、硬性技术指标及规范化标准要求，已经加码新的游戏规则，进入涂料行业成本和风险在增加。未做好转型准备、技术门槛低、核心竞争力不足的涂料企业，在堵截夹击之下，被并购或淘汰，或黯然出局，将成为常态。